市場總是為少數人賺錢。 這是一條鐵律。
我們可以用反證法來證明：假設在這個市場上，大多數人賺錢，少數人賠錢，那么市場會發生什么？
所謂市場，就是交易場所。 市場本身并不產生利潤。 所謂賺錢，無非就是一些交易者從其他交易者身上賺到錢。
假設市場中有 10 個參與者，每人 10 美元。 如果幾個人賺錢，其中一個人從其他九個人那里賺了2元，則這個人有28元，其他九個人有8元，游戲可以繼續； 如果大多數人都賺錢，那么九個人就可以從一個人那里得到2塊錢。 自己掙了2塊錢，9個人自己掙了11塊錢。 一人不僅血本無歸，還欠了8塊錢，導致游戲無法玩。
當少數人賺錢時，市場才可持續；當少數人賺錢時，市場才可持續； 當大多數人賺錢時，市場就會崩潰。
這和彩票的原理是一樣的。 如果大多數人中獎，彩票行業就無法運轉；如果大多數人中獎，彩票行業就無法運轉。 只有大多數人失敗，少數人獲勝，彩票行業才能繼續運轉。
所以，市場會用盡一切手段，讓少數人賺錢，讓大多數人賠錢。
我們可以推出什么推論？
有哪些風險？ 風險是不確定性，是犯錯誤的可能性。
（2）體現在交易系統上，第一是任何策略用的人多了就會失去優勢。 二是任何制度都存在“衰退期”。
1、市場上，任何策略都有它的優勢，有它的“一畝三分地”，有它的“一畝產量”。 如果使用的人多了，它的優勢就會減弱，利潤就會變薄，導致一些人一無所獲。
例如，如果市場上每個人都使用相同的策略，誰會賺錢？ 再比如，如果大多數人都采用同樣的策略，那么大多數人都是從少數人身上賺錢的？ 這違反了“市場上少數人賺錢”的鐵律。
打個比方，一個人在一塊土地上勞作，他就能豐衣足食； 如果兩個人做，他們就勉強生存；如果兩個人做，他們就很難生存。 十個人干，則半饑半飽。 如果有一百個人去耕種，土地就會被耕種。
因此，有效的策略要么必須具備極高的硬件門檻，如西蒙斯的量化操作：銷售部門位于交易所旁邊，直接接入光纖，信號比任何交易者快千分之幾秒，且交易先完成； 超大型高速運行計算機； 先進算法，高頻交易； 一流的數學家團隊。 要么是普通人難以實施，像海龜交易法：頻繁止損； 大幅回調； 一年的交易機會很少，你的手指頭和腳趾都可以數得過來； 或者系統有時會出現下降，這對于心理素質不強的人來說是很困難的。 已完全實施。 海龜交易法的發明者理查德·丹尼斯告訴記者：“我已經說過很多次了，你可以在報紙上公布我的交易規則，但你不會遵循它們。” 我曾經教過我的同事海龜交易法。 ，她用這種方法交易了兩次后就放棄了，抱怨道：“每次都在高點買，在低點賣，真是太愚蠢了。”
2、任何策略都有一個“衰退期”。
當市場表現出一定的規律性，某些策略表現良好時，市場參與者就會蜂擁而至，采取相同的策略。 然后該策略就會失去優勢并進入“下降階段”。 例如，套利原本是一種無風險或低風險的策略。 但如果市場上的套利交易者越來越多，價差就會越來越小，套利機會就會越來越少。
就像企業一樣，熬過寒冬，就能占領市場，就能在寒冬過后做大做強。 交易也是如此。 如果你熬過了“衰退期”，你就能成為市場的贏家。 資金管理是為了幫助你度過“衰退期”。
3、為什么開放式基金表現這么差？
由于開放式基金客戶可以隨時贖回基金，因此管理人員必須考慮客戶的感受和情緒物理資源網，在操作中經常跟隨趨勢。 事實上，客戶就是幕后的操縱者。 大多數客戶屬于市場上的大多數。
美國電影《大空頭》有這樣的情節：一位擅長價值投資的天才基金經理。 他發現了一個百年機遇：美國房地產存在泡沫，他可以通過做空房地產賺取巨額利潤。 他做空銀行，將自己所有的基金資金11億投入購買房地產債券違約保險（類似于做空期權）。 當時美國的房地產氛圍和中國是一樣的。 人們相信房地產永遠會上漲而不會下跌。 客戶都認為基金經理瘋了，浪費客戶資金（當時基金賬戶確實有13%的浮動虧損）并進行大額贖回，迫使基金經理廉價出售期權以滿足客戶贖回。 最終美國房地產如預期崩盤，基金經理的回報率為473%。 由于前期要處理客戶贖回，他虧本賣出了很多期權，利潤只有9.7億。 同期，做空英雄保爾森個人賺了30億美元。
中等福利
(1)盈虧同源。
在交易市場上，交易者因為承擔風險而賺錢，也因為承擔風險而賠錢。 這就是“盈虧之源”。 賺錢來自正確承擔風險； 虧損來自于錯誤地承擔風險。 作為交易者，在承擔風險時，你無法預測你所承擔的風險是正確還是錯誤。 也可以說，回報是由承擔的風險產生的。 回報越高，風險就越高。
因為“盈虧同源”，對于一個系統來說，收益率越大，回撤也越大。 例如，平均年回報率為30%的交易系統可能會出現30%的回撤（即損失范圍）。 例如西蒙斯的量化基金，平均年回報率為35%至40%。 當它遭受損失時，其凈資產也下降至63%左右； 例如，索羅斯的基金年回報率約為20%至30%，虧損嚴重。 當時，該基金凈值一度跌至60%至70%。 收入越高越好。 比如一個交易系統，年化回報率為30%，第一年130%，第二年169%，第三年虧損30%。 凈值為169%×(1-30%)=118.3%； 年回報率為50%，第一年150%，第二年225%，第三年虧損50%，凈值為225%×（1-50%）=112.5%； 年回報率為60%，第一年160%，第一年256%，第三年虧損60%。 凈值為256%×(1-60%)=102.4%。如下表
你看，收益率是10%到30%，遇到回調的時候變化不大； 收益率在50%以上，遇到回調會有較大變化。 回報率為100%。 如果出現嚴重回撤，頭寸可能會被平倉，所有資金可能會損失殆盡。
一般來說，20%到30%是合理的預期回報。 如果超過30%，就要小心了。
(2)謹慎使用杠桿。
交易系統確定后，收益就基本確定了。 增加收益的唯一方法就是增加風險。 然而，隨著風險的增加，回調也會增加。 至于回調，需要更大的漲幅才能回到原來的水平。 例如，20%的回撤需要25%的利潤來彌補； 30% 的回撤需要 43% 的回撤。
那么，風險控制有什么原則嗎？
是的，那就是：謹慎使用杠桿。
丹尼斯的合伙人、數學天才威廉·埃卡特（ ）表示：“在賭注問題上，如果你根據交易量繪制一個績效圖表，那么該圖表看起來就像一只頭朝上、面向右側的卡通鯨魚。這個圖幾乎是一條直線，就像左邊有一個比較小的范圍，這個范圍幾乎是一條直線，交易量的增加會成比例地提高性能，但是如果交易量的增加。超過這個范圍，上升斜率就會趨于平緩，因為理論上的最佳點位于鯨魚鼻孔附近，表明任何平均線都在下跌。貿易規模略大于理論上的最佳金額將會產生不良后果。”
這個“鯨魚的鼻孔”在哪里？ 我不知道。 經過計算，海龜交易法的4%風險減半，即每個品種2%的風險，約等于現貨全倉（無杠桿）。 也就是說，用滿倉現貨（無杠桿）作為每個品種的最大持倉量是比較合理的。
杠桿是一把雙刃劍，可以成就你，也可以毀掉你。 2015年下半年，股市只經歷了一次巨大的回調（大勢未變）。 多少人的資產嚴重縮水，有的甚至破產了。 為什么？ 他們濫用杠桿，有的按1：3配置資金和財務，有的甚至按1：10配置資金和財務。 如果不使用杠桿，市場大幅回調無非是賬面資金縮水，股票還是原來的股票，不會破產。
所以，杠桿是聰明人破產的唯一出路。
很多高手不使用杠桿。 巴菲特頭寸最大的是可口可樂，約占其總資金的43%； 2008年金融危機期間，李嘉誠還有40%的現金流。
當我們說謹慎使用時，并不是說不使用它。 “慎用”是指少量多次使用。 索羅斯瘋狂做空英鎊，使用杠桿，但他的總風險只有4%，大約是杠桿的2倍。
（三）每筆交易的最高風險限額。
那么，如何控制風險呢？ 不同的書給出不同的答案。
海龜交易法則的答案是3%。
“我們想象一下1987年使用唐安琪趨勢系統進行高風險交易的后果。圖8-1反映了隨著風險水平的增加，下降幅度明顯增大的趨勢。可以明顯看出，曲線一直在穩步上升，達到100%的水平后就變成水平線，這意味著如果你每筆交易都冒3%的交易資金的風險，你就會一夜之間破產，因為這種下跌完全是由于利率當天的大幅反轉。 ”。
每筆交易的風險資本不得超過總資本的3%。
《穩贏概率》提出單一產品最大風險資本不能超過2.5%。 作者采用了類似于唐安琪趨勢系統的方法進行測試。 單一產品的每筆交易使用1%的風險資本。 10年內，有可能損失20%。 同樣的道理，如果你每次使用5%的風險資本，10年內你可能會損失100%。 作者提出，為了在十年內遇到最大損失時仍有50%的資金可以繼續交易，他建議將每筆交易的最大風險資金限制在2.5%。
一個故事：丹尼斯告訴海龜們，每筆交易的最大風險為 4%。 海龜們利用空閑時間進行了測試，得出的結論是，4%的風險資本會導致賬戶在一定時期內遭受嚴重損失，達到20%甚至爆倉。 建議降低風險。 丹尼斯隨后將每筆交易的風險調整為 2%。
《交易者資金管理制度》規定單筆??交易的風險不能超過2%。
還主張每筆交易投入的風險資本不應超過2%。
Crowe在談到交易策略時提到，億萬富翁基金經理Larry 的做法是設定一個最大損失百分比，并將每個倉位的風險與總資產掛鉤，也就是說，限制投資組合中每個倉位的最大風險至賬戶總資產的 1%（基于收盤價）。 任何倉位的損失達到收盤價總資產的 1%（或以上）時，該倉位將在第二天早上平倉。
（四）尊重市場規則，順應市場趨勢，承受市場波動。
什么是市場規律？ 從微觀角度看，價格波動是隨機的。 時間范圍越小，隨機性越強。 從短期時間框架（日線）來看，價格呈現一定的走勢，但不時夾雜著“日線雜波”。 中期時間框架（周線），價格走勢明顯，既有主趨勢，也有反轉趨勢。 在長期時間范圍內（月線），價格呈現出明顯的主要趨勢。 從超長期時間框架（季線、年線）來看，價格表現出一定的周期性。
我們尊重市場規律，順應大勢操作，經受“日間混亂”和短期回調。 減少權益回撤，只能順應市場波動減倉，而不能采用對沖、鎖定、多策略、短期、超短期等其他方法人為控制回撤。
就像農作物的生長有一定的規律一樣杠桿原理法，市場的發展也有一定的規律。 我們播下種子后，除了施肥、除草之外，不應該進行任何干預來促進幼苗的生長。
這里我們要特別討論鎖定。 許多人，包括我自己，都使用過對沖。 原因就是以空保多，保倉。 其實，這就是怕吃虧的鴕鳥政策。
如果你在虧損時鎖倉，那么你實際上是在鎖定虧損； 如果在虧損之前就鎖倉，就違反了“讓利潤奔跑”的原則。 因為主倉是順勢指令，鎖倉是逆勢指令，所以往往會造成損失。 鎖倉可能會讓權益曲線看起來更好，但當主力倉位的利潤減去逆勢倉位的損失時，實際利潤往往會減少。
主要安全
巴菲特說，投資第一鐵律是本金安全，第二鐵律是本金安全，第三鐵律是指第一鐵律和第二鐵律。
（1）本金的安全是通過“順勢而為、長期持有”來實現的。
為了確保委托人的安全，必須減少倉位。 然而，“盈虧同源”。 倉量減少后，利潤必然減少。 為了獲得合理的利潤，我們通過“跟風”來提高勝率，通過長期持倉來實現利潤的“肥尾”。
三者相輔相成。 只有長期堅持，才能實現盈利。 只有輕倉，順勢而為，才能實現長遠。
還是得不厭其煩地引用一下利弗莫爾的經典語錄：
在華爾街呆了這么多年，賺了又賠了數百萬美元之后，我想告訴你：我的想法從來沒有給我帶來很多錢。 我坐著不動就賺了很多錢。 你知道嗎？ 靜坐！ 對市場的正確判斷并不算什么。 在牛市中，你總能找到很多早早做多的人，而在熊市中，你也能找到很多早早做空的人。 我認識很多人，他們在正確的時間做出正確的決定，以最有利的價格買入或賣出。 他們的經歷和我一樣——也就是說，他們沒有從中賺到任何錢。 能正確做事并堅持下去的人并不多。 我認為這是最難學的。 然而，炒股者只有懂得這一招，才能賺大錢。 事實上，一個開明的交易者賺數百萬美元比無知時賺數百美元更容易。
利弗莫爾能夠“順勢而為、長期堅持”，但他卻缺少一件事——“輕倉”，所以他一生四次破產。
（2）通過“止損、讓利”實現本金安全。
市場是一個外部的東西，一個混亂的東西。 不同的人通過不同的眼睛認識不同的市場，因此有不同的“市場規律”（人腦非常善于總結“規律”），進而有數千種策略。 我們引用《孢子理論》中的一句話來描述這個市場：
首先，孢子是活的。 它能夠躲避，并具有隨著環境變化和時間流逝而改變形態的能力。 換句話說，孢子沒有穩定的形狀，對孢子過去的了解無法預測未來。 當觀察者得知孢子的新形態時，孢子也得知它被觀察者所識別，并發生突變。 孢子必定傾向于向觀察者未知的方向突變。 它足夠聰明，可以防止觀察者發現它的反常模式。 因此，關于孢子，首先要認識到的是它的永恒可變性。
其次，孢子是不可捕捉的。 這是什么意思？ 通俗地說，就是不可控。 僅靠觀察者無法將一個孢子與多個孢子區分開來。 當您從菌落中分離出一個孢子時，您會發現所有其他孢子也消失了。 換句話說，孢子的群體和個體是統一的。 既沒有單個孢子，也沒有多個孢子。 孢子是一種存在，同時又什么都不是的生命。
第三，孢子的簡單性。 孢子就是孢子，它代表什么，什么也代表它。 孢子是如此簡單，以至于它們只遵循一種法則，除此法則之外的任何外觀都是虛假的鏡像。 換句話說，孢子反映了整個世界的起源。 不要用復雜的理論來描述孢子。 解釋得越精確，就越偏離孢子的本質。
把“孢子”換成“市場”，這段話是對市場的精彩解釋。
為什么很多聰明人都失敗了？ 《孢子論》說：
當他們將經驗提升為理論時，失敗就注定了。 我說過，孢子是一種智慧生命，它有向觀察者未知的方向變異的傾向，而且總是向觀察者未知的方向變異。 當它意識到觀察者已經看穿了它的真相時，它一定會變異，導致觀察者總結的理論失敗。
如果你成為贏家又怎樣？ 你首先要學會失敗，成為失敗者。 那些善于失敗的人不會滅亡。
《孢子論》說：
利用許多小失敗來取得大勝利。 用小的損失來積累大的勝利。 九十九次損失 100 美元，卻換來了 10,000 美元的利潤。
一百塊錢的損失換來一萬塊錢的利潤，就必須“斬斷損失，讓利潤奔跑”。
(3)降低運行頻率。
就像農作物有季節一樣，市場也有它的節奏。 交易者必須遵循正確的節奏并采取相應的行動。 根據月線、周線發出的信號，根據日線止損建倉，然后根據周線、月線信號平倉。
（四）資金管理。
資金以余額為主，不包括浮動利潤。 總風險資本的25%，每個品種風險2%。 分2批建倉，每批建倉4次，每次建倉風險為0.25%，止損距離為0.5ATR。
總持倉不超過6個品種，總持倉風險不超過5%，同時建倉數量不能超過3個品種。 后續建倉必須等待之前開倉品種盈利后才能建倉。
海龜交易的優勢
(1)K線原理。
據統計，一條陽線出現后，另一條陽線出現的概率就更大； 出現一條負線后，再出現另一條負線的概率就更大。 這就是K線原理。
海龜交易法的60日高點和低點相當于季度線； 20日高點和低點相當于月線； 10日高點和低點相當于兩周高點和低點。
一季線為陽線，二季線為陽線的概率較高。 這種情況下，可以使用月線來追蹤； 一根月線是陽線，第二根月線是陽線的概率很大，所以用兩周線來追蹤。 追蹤。
(2)小時間范圍內止損。
當季線和月線出現信號后，以日線作為初始止損。 建倉成功，價格離開成本區后，平倉日線結構，利用周線、月線追蹤獲利了結，體現了“斬斷損失杠桿原理法，讓利潤奔跑”的原則。
有人做過專門測試，證明“大時間段獲利了結，小時間段初始止損”的方法有優勢，可以增加利潤。
(3)穩健性。
1、系統簡單、適應性強，基本可以適用于公眾平臺上線的所有品種。 該系統很耐用，不是曲線擬合的，并且在大多數市場上都能正常運行。
2.因為它可以在大多數市場正常運作，所以可以捕捉主要趨勢。 對于趨勢交易者來說，反復止損并不可怕，可怕的是錯過重要趨勢。 因為一年主要盈利就是靠幾個大趨勢補上止損還能盈利（季樂輝）
3、當信號出現時，按照既定倉位建倉，不要加倉。
有人專門做過測試，發現增加或減少倉位會破壞系統的穩定性，影響系統性能。
4、海龜交易法有兩個交易系統，分別是捕捉短期趨勢和中期趨勢。 兩種交易系統的疊加，可以看作是倉位的自然增加。
(4)單向操作。
以季線最高點突破為操作方向，月線、周線止盈，保證系統勝率。
(5)不做震蕩，突破成功后只做單邊趨勢。
因為季線、月線、雙周線都是比較大的時間范圍，所以可以包含小幅震蕩。 同時季度線是一年一個季度，空間足夠大，可以避免中期震蕩。 當它發出信號時，中期震蕩行情已經突破。
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