阿基米德的杠桿分析
杠桿原理亦稱“杠桿平衡條件”。要使杠桿平衡，作用在杠桿上的兩個(gè)力（動(dòng)力點(diǎn)、支點(diǎn)和阻力點(diǎn)）的大小跟它們的力臂成反比。杠桿原理的表達(dá)為：
動(dòng)力×動(dòng)力臂＝阻力×阻力臂
杠桿原理在金融上的應(yīng)用——衍生證券簡(jiǎn)介
期權(quán)和期貨。期權(quán)和期貨與投入股市有所不同。期貨市場(chǎng)是一種Zero-sum Game(零和游戲)，就像四個(gè)人打麻將，有人嬴必定有人輸，同一段時(shí)間內(nèi)所有實(shí)驗(yàn)室家具贏家賺的錢(qián)和所有輸家賠的錢(qián)相等。期權(quán)期貨市場(chǎng)只是經(jīng)濟(jì)價(jià)值的再分配，而不會(huì)創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。投入股市的錢(qián)則又不同了，股票透過(guò)商業(yè)機(jī)構(gòu)的營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，可以創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，若經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，大部分股民靠長(zhǎng)期投資都可以同時(shí)賺錢(qián)。
因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿的放大，做期權(quán)和期貨來(lái)錢(qián)快，但虧起來(lái)也快，其風(fēng)險(xiǎn)比買(mǎi)賣(mài)普通股票高太多，又所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。
在我們的日常生活中，杠桿原理應(yīng)用非常廣。譬如，你每天開(kāi)車(chē)用的方向盤(pán)，就運(yùn)用了杠桿原理。或許你平時(shí)沒(méi)注意，在財(cái)經(jīng)領(lǐng)域，財(cái)經(jīng)杠桿應(yīng)用也很廣泛。最簡(jiǎn)單的例子就是房屋按揭貸款。
絕大多數(shù)人買(mǎi)房子，都不是一筆付清的。如果你買(mǎi)一幢100萬(wàn)的房子，首付是20%，你就用了5倍的財(cái)經(jīng)杠桿。如果房?jī)r(jià)增值10%的話，你的投資回報(bào)就是50%。那如果你的首付是10%的話，財(cái)經(jīng)杠桿就變成10倍。如果房?jī)r(jià)增漲10%，你的免熏蒸托盤(pán)投資回報(bào)就是一倍！你高興了吧！慢著，凡事有一利就有一弊，甘蔗沒(méi)有兩頭甜，財(cái)經(jīng)杠桿也不例外。財(cái)經(jīng)杠桿可以把回報(bào)放大，它也可以把損失放大。同樣用那100萬(wàn)的房子做例子，如果房?jī)r(jià)跌了10%，那么5倍的財(cái)經(jīng)杠桿損失就是50%，10倍的財(cái)經(jīng)杭州隱形紗窗杠桿損失，就是你的本錢(qián)盡失，全軍覆沒(méi)……現(xiàn)在美國(guó)很多房子被強(qiáng)行拍賣(mài)，其主要原因就是以前使用的財(cái)經(jīng)杠桿的倍數(shù)太大。
期權(quán)期貨本身就已經(jīng)是財(cái)務(wù)杠桿了，而往往又是通過(guò)一種Margin(保證金)賬戶具體操作，這種賬戶用的也是杠桿原理，這等于是杠桿再加杠桿。
什么是保證金賬戶？保證金帳戶是指在購(gòu)買(mǎi)股票時(shí)，只須花股票總值的25%到30%就行了。在“買(mǎi)長(zhǎng)”時(shí)25%，在“賣(mài)短”時(shí)30%。比如，你把一萬(wàn)元放入保證金賬戶，就可以買(mǎi)總值四萬(wàn)元的股票。也就是說(shuō)有四倍的杠桿作用。當(dāng)然，那75%的錢(qián)是向證券商借來(lái)的，利率一般比銀行高一些，比信用卡低；而且你的賬戶還必須維持你所擁有股票市值的25%(買(mǎi)長(zhǎng))到30%(賣(mài)短)。一旦低于那個(gè)數(shù)，你的經(jīng)紀(jì)人就不客氣，要來(lái)“Margin Call”了，就是要你趕緊“輸血”進(jìn)去。
外匯交易的保證金賬戶，一般都會(huì)用到15倍以上的財(cái)經(jīng)杠桿；對(duì)沖基金的財(cái)經(jīng)杠桿一般用到20倍；“兩房”的財(cái)經(jīng)杠桿大約是30倍，雷曼兄弟整個(gè)公司的財(cái)務(wù)杠桿高達(dá)33倍……現(xiàn)在你就會(huì)理解它們?yōu)楹握f(shuō)玩完兒，就玩完兒了。而期貨的保證金比一般股票Margin比例更低，只需總價(jià)的5%到10%。所以做期貨獲利或虧蝕的幅度，可以高達(dá)本金的數(shù)千倍！想當(dāng)年英國(guó)的老牌銀行巴林(Barings Bank)，就是被一個(gè)交易員玩“日經(jīng)期指”給玩兒殘的。
“磨刀恨不利，刀利傷人指”。股票、房子瘋長(zhǎng)的時(shí)候，許多人恨不得財(cái)經(jīng)杠桿能用到100倍以上，這樣才能回報(bào)快，一本萬(wàn)利；而現(xiàn)在股市、房子下跌，很多人被迫把股票和房子以低價(jià)賣(mài)出，有點(diǎn)象Margin Call。而當(dāng)他們把股票和房子低價(jià)賣(mài)出時(shí)，則造成了更多的家庭資不抵債，被迫將資產(chǎn)更低價(jià)出售，從而造成惡性循環(huán)。美國(guó)人把這一惡性循環(huán)過(guò)程稱為Deleverage(減少財(cái)經(jīng)杠桿過(guò)程)。
減少財(cái)經(jīng)杠桿非常痛苦。房?jī)r(jià)跌，房屋凈值(Home Equity)消失，很多房子被拍賣(mài)，房?jī)r(jià)更跌……格老說(shuō)，美國(guó)現(xiàn)在面臨上世紀(jì)三十年代以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，并非聳言動(dòng)聽(tīng)。
現(xiàn)在美國(guó)很多家庭和銀行都深受財(cái)經(jīng)杠桿減少過(guò)程之害，所以只好轉(zhuǎn)向政府救助(Bailout)。政府從全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度，除了救助以外，別無(wú)選擇。政府救了貝爾斯通、救了“兩房”、救了AIG，接下來(lái)還要救聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)、救學(xué)生貸款保證金……
如果說(shuō)以前是個(gè)人大量使用財(cái)經(jīng)杠桿的話，那么現(xiàn)在將是政府大量使用財(cái)經(jīng)杠桿。政府使用財(cái)經(jīng)杠桿的結(jié)果，將是通貨膨脹和美元貶值。從這個(gè)角度看，現(xiàn)在美國(guó)政府長(zhǎng)期債券回報(bào)(3.75%)，扣除稅收和通貨膨脹率以后，幾乎沒(méi)有任何回報(bào)。
這次美國(guó)及世界的財(cái)經(jīng)杠桿減少過(guò)程，將會(huì)是一個(gè)非常漫長(zhǎng)而痛苦的過(guò)程。