- 題詞
格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中曾說(shuō)過(guò)：所有的杠桿行為都是投機(jī)行為。 這個(gè)警告對(duì)我產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。 很長(zhǎng)一段時(shí)間，我對(duì)杠桿的理解仍然基于杰拉德的警告。 在股票投資方面，我從未使用過(guò)嚴(yán)格意義上的杠桿。 不過(guò)，隨著我閱歷的增長(zhǎng)以及在資本配置行業(yè)經(jīng)歷的積累，我對(duì)于杠桿的看法也逐漸發(fā)生了改變。
比如生活中，加杠桿的現(xiàn)象隨處可見(jiàn)。 買房時(shí)，無(wú)論是公積金貸款、商業(yè)貸款，還是親戚朋友的無(wú)息貸款，本質(zhì)都是提高杠桿。 做生意的朋友也需要各種形式的融資和借款。 尤其是我們周圍都是各種大公司、大企業(yè)，它們深刻地改變了我們的生活。 如果仔細(xì)分析他們的成長(zhǎng)經(jīng)歷，可以說(shuō)，沒(méi)有融資就沒(méi)有擴(kuò)張，沒(méi)有擴(kuò)張就沒(méi)有今天的國(guó)內(nèi)外地位。 而這種融資行為就是赤裸裸的加杠桿行為。
拋開(kāi)這些表象，我們發(fā)現(xiàn)更重要的一點(diǎn)是，上述加杠桿行為普遍都有成功的先例。 二十年來(lái)，中國(guó)通過(guò)杠桿買房的人幾乎沒(méi)有一個(gè)失敗過(guò)。 最終成長(zhǎng)為大公司的小公司也是杠桿投資的領(lǐng)導(dǎo)者。 在股票投資中，有很多朋友可以通過(guò)杠桿來(lái)提高回報(bào)率。 這已經(jīng)不能用簡(jiǎn)單的“幸存者偏見(jiàn)”來(lái)否認(rèn)了。 最近讀了楊天南先生的《投資者的二十年》一書，發(fā)現(xiàn)杠桿是楊先生六年投資業(yè)績(jī)翻八倍的一大支撐因素。 據(jù)初步估算，楊先生書中展示的實(shí)驗(yàn)賬戶最高杠桿倍數(shù)為5倍。 事實(shí)上，如果我們仔細(xì)觀察，我們不難發(fā)現(xiàn)，被世人尊崇的股神巴菲特先生在他的投資生涯中，也一直在不斷地使用杠桿。 他的伯克希爾公司首先是一家保險(xiǎn)公司，其次是一家投資公司。 保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以為其提供源源不斷的流通量，讓股票投資者在市場(chǎng)危機(jī)時(shí)有更大的回旋余地。 使用浮動(dòng)的本質(zhì)是杠桿操作。
可見(jiàn)，杠桿本身并不是一個(gè)好壞的工具，就像股市本身并沒(méi)有好壞之分，其本質(zhì)只是一個(gè)交易平臺(tái)。 所謂杠桿的好壞，取決于使用者和使用方法。 與杠桿本身無(wú)關(guān)。
認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，我認(rèn)識(shí)到，作為一個(gè)投資者，首先，我們不應(yīng)該拒絕杠桿，而應(yīng)該仔細(xì)研究杠桿成敗所體現(xiàn)的一些規(guī)律，從而選擇和決定自己是否適合使用杠桿，以及是否適合使用杠桿。您是否適合使用它。 什么樣的杠桿以及多少杠桿。 沒(méi)有調(diào)查，就沒(méi)有發(fā)言權(quán)； 沒(méi)有研究就沒(méi)有權(quán)利下結(jié)論。 我認(rèn)為這是對(duì)待杠桿最科學(xué)的態(tài)度。
對(duì)于杠桿使用的環(huán)境，我認(rèn)為至少有兩個(gè)要求：
一是處于市場(chǎng)底部。
第二個(gè)是市場(chǎng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)的時(shí)候。
人們往往很難判斷市場(chǎng)的底部，也往往很難把握市場(chǎng)何時(shí)會(huì)好轉(zhuǎn)。 但對(duì)于經(jīng)驗(yàn)豐富的投資專家來(lái)說(shuō)，一些粗底和大勢(shì)還是可以在整體方向上判斷和把握的。 。
比如，2010年之后，大盤在2000點(diǎn)（上證）附近徘徊長(zhǎng)達(dá)三四年之久。 這種極端時(shí)期持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，加杠桿成功的可能性就越大。 事實(shí)上，我的很多股票交易者都在這個(gè)范圍內(nèi)增加了杠桿的使用，尤其是在后期，并在隨后的牛市中將盈利潛力翻倍判斷杠桿再次平衡的方法，而我卻錯(cuò)過(guò)了機(jī)會(huì)。
當(dāng)然，需要說(shuō)明的是，動(dòng)能是可以獲得的，而不能創(chuàng)造的，尤其是股市的動(dòng)能判斷杠桿再次平衡的方法，只能利用，不能炒作。 個(gè)人投資者，即使是像巴菲特這樣的大人物，也只是滄海一粟。 順應(yīng)潮流，發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，才是正道。 我的意思是，杠桿的使用應(yīng)該對(duì)外觀和環(huán)境有嚴(yán)格的要求——只有在低端環(huán)境中使用才能最大限度地提高成功率。
對(duì)于使用杠桿的人來(lái)說(shuō)，要求也應(yīng)該更嚴(yán)格：
首先，你必須有豐富的股市投資經(jīng)驗(yàn)。
其次，你必須有一個(gè)成熟的適合你的投資和交易系統(tǒng)。
第三，必須通過(guò)過(guò)往的投資經(jīng)驗(yàn)證明能夠在股市穩(wěn)定盈利。
杠桿是一種工具，當(dāng)正確的人、正確的環(huán)境下以正確的方式使用時(shí)，它可以給投資者帶來(lái)超額的利潤(rùn)和收益！ 還是那句話，一定要先研究自己，然后再?zèng)Q定自己是否適合使用。 事業(yè)上有成功的人，也有失敗的人。 排除少數(shù)幸存者偏見(jiàn)，勝利者一定是順應(yīng)形勢(shì)、利用了規(guī)則，而失敗者一定是反抗形勢(shì)、背叛了規(guī)則！ 中國(guó)股市已經(jīng)到了相對(duì)底部。 想要事半功倍的投資者、機(jī)構(gòu)可以聯(lián)系我！
